EBC平台官网:美联储“内战”升级!12月降息悬了?

日期：2025-11-13 14:24 / 人气： / 作者：EBC外汇官网

　　汇通财经APP讯——美国联邦储备系统(美联储)正陷入一场前所未有的内部纷争,这种分歧之激烈,在现任主席杰罗姆·鲍威尔近八年任期内几乎无迹可寻。原本在两个月前还看似顺理成章的降息计划,如今因鹰派与鸽派官员的针锋相对而变得扑朔迷离。投资者虽仍押注12月降息概率略高,但市场信心已如履薄冰。

分歧源头:鹰鸽对峙,中间派摇摆不定

　　美联储官员们对经济威胁的认知出现严重分化。

　　鸽派阵营忧心忡忡地盯着就业增长几近停滞,担心高利率继续拖累劳动力市场;鹰派则紧盯通胀苗头,警告消费者支出韧性犹存,企业可能借机转嫁关税成本,进一步推高物价。

　　中间派立场则日益模糊,难以形成压倒性共识。即使官方数据恢复发布,也未必能迅速弥合这一裂痕。

　　更糟糕的是,美国政府停摆导致关键就业与通胀报告中断,官员们转而依赖私人调查或坊间传闻,这无异于在数据真空里各说各话,进一步放大派系对立。

　　降息节奏生变:从“连续三连降”到“鹰派集体反水”

　　回顾9月政策会议,19位美联储官员中竟有10人初步预计10月与12月将接连降息,这与鲍威尔在去年及2019年的降息节奏如出一辙。若成行,将标志着连续三次会议各降25个基点。

　　然而,10月底美联储再度降息至3.75%-4%区间后,鹰派态度急转直下。公开言论与最新采访显示,他们对第三次降息设想嗤之以鼻,认为进一步宽松毫无必要。

　　鲍威尔在当天新闻发布会上罕见直截了当地反驳市场降息预期,正是为了安抚这一看似不可调和的政策委员会。

　　政府停摆“火上浇油”:数据真空放大派系声音

　　政府停摆如雪上加霜,本可调和分歧的就业与通胀报告戛然而止。鸽派虽忧虑就业疲软,却苦于缺乏新鲜有力证据;鹰派则趁势主张暂停降息,强调消费者支出稳健、企业或将转嫁关税成本。鹰鸽两派声势水涨船高,中间派却愈发边缘化。

　　一些官员甚至认为,12月与1月会议在功能上可相互替代,年底降息节点显得有些刻意。另一种可能则是:12月勉强降息,同时释放信号——未来降息门槛将显著抬高。

　　经济怪象:温和滞胀来袭,特朗普政策成幕后推手

　　当前美国经济陷入一种诡异组合:通胀面临上行压力,就业增长却近乎停滞,这正是经济学界口中的“滞胀”前兆。

　　毕马威首席经济学家黛安·斯旺克指出,“预测温和滞胀是一回事,亲身经历又是另一回事。”

　　许多经济学家将矛头指向特朗普政府在贸易与移民领域的激进改革。停摆前最后一份官方数据披露,8月关键通胀指标达2.9%,不仅高于美联储2%目标,且较春季2.6%有所反弹,虽低于特朗普早前加征关税后的最坏预测,但已足以令鹰派警铃大作。

　　三大争议焦点:关税、就业、利率中性,决定未来路径

　　美联储官员在三大关键问题上针锋相对,每一项都将深刻影响后续政策走向。

　　首先,关税引发的价格上涨究竟是一次性冲击,还是持续性威胁?鹰派忧虑企业在消化初期成本后,明年将大举转嫁费用;鸽派则反驳,企业迄今不愿过多加价,恰恰证明需求疲弱,难以支撑通胀。

　　其次,月度就业增幅从2024年16.8万人骤降至8月前三月均值仅2.9万人,这背后是企业用工需求萎缩,还是移民减少导致劳动力供给收缩?若是前者,高利率恐引发衰退;若是后者,降息反倒可能过度刺激需求。

　　第三,当前利率是否仍具限制性?鹰派认为,今年累计降息50个基点后,利率已接近中性水平,进一步宽松风险大于收益;鸽派则坚称利率仍有压制空间,可在不重燃通胀前提下托举就业。鲍威尔一语中的:“各方对风险的承受能力本就不同,这自然导致看法各异。”

　　鲍威尔“委员会管理”:从杰克逊霍尔演讲到新闻发布会“开炮”

　　数月来,鲍威尔试图弥合裂痕。8月杰克逊霍尔演讲中,他主张关税影响暂时、就业疲软源于需求不足,立场偏向鸽派。随后数据印证其判断:经济新增岗位几近归零。然而,这一表态超出部分鹰派底线。10月29日会议,堪萨斯城联储行长杰夫·施密德投下反对票,克利夫兰联储行长贝丝·哈马克、达拉斯联储行长洛里·洛根等无投票权行长也迅速公开唱反调。

　　新闻发布会上,鲍威尔一改常态,未等记者发问便主动澄清:12月降息“远非既定事实”。此举旨在确保鹰派声音被听见,避免政策声明措辞失衡疏远鸽派。鲍威尔深谙“委员会管理”之道,早在2019年7月便提醒同僚,最不宜调整市场预期的时机正是发布会现场。如今,他亲自出面传达鹰派关切:“现在越来越多委员认为,至少应暂缓行动,等待下次会议。”

　　鸽派代表人物:从古尔斯比转向到特朗普任命的三驾马车

　　芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比立场转变最具代表性。9月时,他预计年内仅再降息一次,介于鸽鹰之间;如今却警告,持续三年的“暂时性”通胀不会被公众视为暂时,暗指上世纪70年代与2021-22年教训。9月通胀数据更添复杂:整体温和得益于住房成本放缓,但核心指标三月年化升至3.6%,非住房服务价格亦坚挺。古尔斯比感慨:“数据中断前最后信息显示,通胀正朝错误方向发展。”

　　鸽派阵营中最醒目者莫过于特朗普任命的三位官员。白宫顾问、理事斯蒂芬·米兰9月会议即主张降息50个基点;米歇尔·鲍曼与克里斯托弗·沃勒亦属下届主席热门人选。鸽派坚信当前与2021-22年不可同日而语,担忧美联储对就业放缓反应迟钝。旧金山联储主席玛丽·戴利周一发文力挺:薪资增长放缓证明需求而非供给问题,若过度防範70年代式通胀,或错失90年代生产率红利,经济恐在调整中丧失就业与增长。

　　结语:数据归来也难平分歧,12月会议成关键一役

　　即使数据中断期结束,即将发布的最新报告也未必能轻松化解分歧。这些争议归根结底是对遥远风险的权衡:究竟该多重视数月后才显现的威胁?12月9-10日会议结果难料,降息与否、指引如何,都将决定美联储能否在滞胀阴影下找到平衡。投资者屏息以待,鲍威尔“内战”调解术能否奏效,关乎全球市场走向。

上一篇：ex注册:跷跷板突然同时减速:美元与黄金,在众议院投票前达成“危险默契”← 下一篇：EBC集团:黄金五连阳站上4200!降息预期引爆行情,技术面暗示看涨前景→

外汇新闻

EBC平台官网:美联储“内战”升级!12月降息悬了?

分类目录 Categories

相关内容 Related

热门内容 Top Content

站内搜索