【伦敦，2026年1月17日】 过去近一个月，美元在外汇市场开启一轮强势单边行情，持续领跑主要货币。EBC金融集团（EBC Group）分析指出，这一走势由美国强劲的宏观经济数据与美联储维持高利率的坚定预期共同驱动，二者形成的“增长-利差”双支柱，为美元提供了坚实的基本面支撑。在此背景下，非美货币普遍承压，但内部走势出现显著分化。

美元的核心动能：数据韧性 + 利率预期上修

近期数据显示美国经济，特别是劳动力市场，展现出超预期韧性。截至1月10日当周，美国初请失业金人数降至19.8万，其四周移动平均值跌至两年低位。这一关键数据直接削弱了市场对美联储即将降息的押注。

EBC宏观策略师表示：“强劲的就业市场剥夺了美联储鸽派主张立即宽松的核心理由。与此同时，美联储官员近期密集的鹰派言论，进一步强化了‘利率将在更长时间内维持高位’的政策预期。这种‘强劲数据’与‘鹰派立场’的共振，是驱动美元此轮单边上行的核心逻辑。”

非美货币全景：普遍承压，内部分化

1. 欧元：深陷泥潭，利差劣势凸显

   • 欧元/美元已跌至12月初以来最低水平，过去15个交易日中有11日收跌。

   • 核心压力：市场预期正从“欧美央行同步转向”转向“美联储按兵不动，而欧央行可能被迫重启宽松”。欧美之间的政策利差预期不仅没有收敛，反而可能扩大，这对欧元构成结构性压力。

2. 日元：干预预期下的挣扎反弹

   • 在日本财务大臣发出明确干预警告后，美元/日元汇率出现回落，成为近期少数能对美元走强的货币。

   • EBC观点：日元的反弹更多源于短期政策风险溢价，而非基本面逆转。日本央行的加息节奏（市场预计不会早于7月）仍远慢于美联储的“更高更久”立场，利差劣势依然显著。任何反弹都可能为逢高卖出日元提供机会，除非日本央行释放超预期的强硬信号。

3. 黄金：在多重利空中展现韧性

   • 黄金面临强势美元、美债收益率上行以及地缘风险缓释等多重压力，但价格并未出现崩溃式下跌。

   • EBC解读：这凸显了黄金在当前复杂宏观环境下的双重属性：一方面，作为无息资产，受到实际利率上升的压制；另一方面，其对冲货币贬值（尤其是美元信用风险）和长期通胀的避险价值，正在获得市场的重新审视和定价。

潜在变数与EBC交易视角

• 政治不确定性：尽管有观点认为特朗普的宽松货币政策主张可能利空美元，但EBC认为，其针对美联储的诉讼实际上损害了自身影响货币政策的能力，因为任何被认为威胁央行独立性的提名都可能被参议院否决。这一政治僵局反而可能延长政策的不确定性。

• 关键风险点：美元的强势叙事能否延续，将接受下周美国核心PCE通胀数据的考验。若数据再次显示通胀黏性，将强化现有逻辑；若显著降温，则可能引发降息预期回潮，导致美元回调。

EBC策略总结

1. 美元：在数据证实美国经济韧性和通胀顽固性的背景下，顺势看多仍是主线思路。关注美元指数对99.50阻力的测试，突破则可能打开上行空间。

2. 欧元/美元：技术面与基本面均偏空。可考虑在反弹至1.1640-1.1670阻力区域时逢高做空，目标看向前期低点1.1600下方。

3. 美元/日元：在159.00-160.00区域需极度谨慎，日本当局干预风险极高。建议轻仓或观望，避免在敏感价位追多。

4. 黄金：短期可能维持震荡偏弱，但在2250-2300美元/盎司区域可能获得结构性买盘支撑。可将其作为对冲宏观尾部风险的工具进行配置，而非短期趋势交易的首选。

EBC金融集团研究总监总结道：“当前市场正由‘预期驱动’转向‘现实驱动’。美国的宏观现实是增长有韧性、就业市场紧、通胀有黏性，这支持了美元的‘高利率溢价’。在这种环境下，交易应遵循‘强势货币’逻辑，同时对非美货币的反弹保持警惕，除非出现根本性的数据或政策拐点。”

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