2025年，美元指数以近十年最差表现（年度下跌约9.5%）黯然收官，标志着本轮强势美元周期可能已触及重要拐点。EBC金融集团发布2026年主要货币展望报告认为，新一年的汇市将不再由单一逻辑主导，而是进入一个多空因素激烈博弈、政策路径高度不确定的复杂阶段。美元、日元、澳元等主要货币将各自面临独特的机遇与挑战。

美元（USD）：绝地反击还是周期延续？
美元2026年的走势将是一场“基本面叙事”与“市场极端仓位”的终极对决。

• 看空逻辑（当前主流）：市场普遍预期美联储将在2026年降息2-3次，而其他主要央行（如欧央行、英央行）的宽松周期可能已近尾声。这种政策分化收窄的预期，叠加美国“双赤字”担忧，构成美元的结构性压力。高盛等机构预测美元将继续走弱，但跌幅放缓。

• 看多变数（潜在逆转动力）：EBC提示，需密切关注可能颠覆当前鸽派叙事的三大催化剂：

  1. 经济韧性超预期：若人工智能投资持续拉动生产率与经济增长，使美国经济展现出“例外论”，可能迫使美联储放缓降息步伐。

  2. 政治与避险需求：关税政策相关裁决或地缘危机可能触发全球避险情绪，资金回流美元资产。

  3. 极端仓位出清：当前市场堆积的巨额美元投机净多仓（超130亿美元）若被止损平仓，可能加剧下跌；但若基本面转强，空头回补也可能引发急速反弹。

• EBC核心观点：美元指数在2026年上半年大概率延续震荡偏弱格局，测试年内低点（96.22）支撑。但若上述变数出现，下半年存在逆势翻盘的可能，走势将呈“先抑后扬”的宽幅震荡特征，而非单边趋势。关键点位：下方支撑96.00，上方阻力100.00。

日元（JPY）：在干预威胁与政策夹缝中求变
2026年的日元将徘徊于“政策紧缩”与“干预风险”之间。

• 基本面支撑：日本央行已开启加息周期，并暗示可能进一步行动。这正缓慢改变日元的利差劣势，为其提供内在价值支撑。

• 最大变量：外汇干预：日本当局对日元贬值的容忍度已极低。EBC认为，若美元兑日元再次快速升破158-160区域，日本财务省进行实质性外汇干预的可能性将急剧升高。这种干预威胁将为日元构筑一个坚实的“政策底部”。

• EBC核心观点：日元在2026年开局阶段极易因干预预期或行动而出现剧烈波动。全年来看，其走势可能强于2025年，但受制于日本缓慢的加息节奏和沉重的财政负担，升值过程将是曲折且充满反复的。预计美元兑日元主要波动区间在 148-160。

澳元（AUD）：受益于“差异化的紧缩”
澳元可能成为2026年G10货币中的亮点。

• 核心驱动力：澳洲联储（RBA）的鹰派立场：在美联储转向降息之际，澳洲联储因国内通胀粘性，存在启动加息周期的可能性。市场已开始对此定价。这种与其他主要央行的政策路径差异，将成为澳元最强的上行动力。

• 中国因素：作为澳大利亚最大贸易伙伴，中国经济的稳定与复苏进程将对澳元商品属性和风险情绪产生直接影响。

• EBC核心观点：澳元兑美元在2026年具备结构性上行潜力。其走势关键取决于RBA的加息决策是否落地。若RBA兑现加息，澳元有望领涨商品货币。上方重要目标看向 0.7000-0.7200 区域。

欧系货币（EUR, GBP）：从被动受益到主动考验
欧元和英镑在2025年因美元疲软而大幅上涨后，2026年将更多受制于自身经济与政策。

• 欧元（EUR）：能否站稳1.1800上方并挑战1.2000，将取决于欧元区能否避免深度衰退，以及欧央行在通胀回落后的政策灵活性。

• 英镑（GBP）：在英国央行降息预期已被大部分计价后，任何经济韧性表现都可能带来支撑，但其上行空间可能受制于本国政治经济的不确定性。

EBC 2026年汇市交易总纲

1. 抛弃单边思维：2026年不是趋势交易者的天堂，而是波段交易者和宏观对冲者的舞台。市场将在对央行政策的反复定价和修正中前行。

2. 聚焦央行政策差：最大的交易机会将来源于主要央行政策节奏的预期差（如美联储 vs. 澳洲联储）。

3. 警惕“黑天鹅”事件：美联储领导层更迭、日本外汇干预、地缘冲突等事件均可能引发汇市短期巨震。

4. 利用EBC专业工具：在波动加剧的环境中，善用EBC平台提供的深度流动性、高级订单类型及实时风险监控工具，以精准执行策略并控制风险。

2026年的外汇市场，注定在分歧与博弈中展开。EBC金融集团将作为您可靠的战略伙伴，持续提供前沿的宏观洞察与精准的交易支持，助您在变局中把握先机。

本展望报告由EBC金融集团（EBC Financial Group）全球研究部提供。报告包含对未来的预测，存在不确定性。外汇交易风险极高，过往表现不代表未来，投资者应独立判断。本文不构成任何投资建议。