在经历了周初因美国进口委内瑞拉原油消息引发的下跌后，周五（1月9日）国际油价强势反弹近2%，美油收于58.78美元/桶。EBC金融集团分析指出，本轮反弹由 “地缘政治风险溢价” 与 “被动资金流入” 双重动力驱动，但油价能否持续上行并挑战60美元关口，仍需面对全球供应过剩这一根本性压力的考验。

核心驱动解析：风险与资金的短暂共振

1. 地缘风险溢价回归：

   • 伊朗局势动荡：国内抗议活动升级并遭断网镇压，引发了市场对中东地区稳定性及潜在供应中断的担忧。尽管伊朗石油出口目前未受直接影响，但政权稳定性风险为油价注入了不确定性溢价。

   • 俄乌冲突升级：俄罗斯对乌克兰关键设施发动大规模打击，显示冲突远未平息，持续的地缘紧张情绪支撑了风险溢价。

2. 指数基金被动买盘：2026年彭博大宗商品指数（BCOM）的年度再平衡调整于本周启动，预计将为布伦特和WTI原油带来约60亿美元的被动买盘。这种技术性资金流入在短期内为油价提供了直接的托底和上行动力。

基本面制约：供应过剩的“天花板”仍在
尽管短期利好涌现，但限制油价涨幅的核心矛盾并未消失：

• 全球供应充足：OPEC+维持产量不变，美国页岩油生产具韧性，委内瑞拉未来产量恢复的预期，共同构成了供应充裕的图景。

• 需求前景不明：疲软的美国非农就业数据（12月仅增5万）加剧了对全球经济增长和石油需求放缓的担忧。

EBC技术分析：反弹面临关键阻力区考验
从EBC交易平台的技术图表观察，WTI原油在触及周内低点后反弹，正接近一个决定短期方向的关键区域：

• 关键阻力：59.50 - 60.50美元。该区域是前期密集成交区、55日均线及重要心理关口的汇集处。有效突破此区域，才能扭转近期弱势格局，打开进一步上行空间。

• 下方支撑：57.50 - 58.00美元区域已成为新的短期支撑，若跌破可能重回弱势震荡。更重要的支撑位于56.00美元附近。

• 当前态势：周五的反弹暂时止住了跌势，但动能指标显示上行仍面临压力。下周初的走势将至关重要。

EBC下周展望与交易策略：在风险与现实中寻求平衡
核心问题：美油能否挑战60美元关口？
EBC认为，可能性存在，但过程将充满波折，且需要以下条件配合：

1. 地缘局势进一步升级：伊朗或中东其他地区出现直接影响石油生产或运输的实质性事件。

2. 被动资金流入持续提供买盘。

3. 美元未能因非农失业率下降而大幅走强。

交易策略建议：

1. 短线谨慎看多，但不宜追高：在下周初，若地缘消息面平静，油价可能在59.00-60.00美元区域遭遇强劲阻力。可考虑在此区域轻仓试空，止损设于60.50上方，目标看向58.50美元。

2. 突破跟随策略：若油价在消息刺激下强势突破并站稳60.50美元，可视为短期技术面转强信号，可轻仓追多，目标看向61.50-62.00美元。

3. 关注回调买入机会：如果油价先行回调至57.50-58.00美元支撑区域并获得支撑，且地缘风险未消退，可视为风险回报比较优的短线做多机会。

4. 严格风险管理：下周市场将同时消化地缘新闻和资金流动，波动率可能较高。务必为所有交易设置合理的止损。

总体而言，油价的反弹更像是在供应过剩的“冰冷现实”与地缘风险/资金流入的“短期热浪” 之间的一次激烈博弈。交易者应避免陷入单边思维，在享受风险溢价带来的反弹时，时刻牢记基本面的制约，并灵活调整策略以应对市场的快速变化。

本分析由EBC金融集团（EBC Financial Group）提供。原油交易波动剧烈，风险极高，可能导致本金全部损失。您应在交易前充分了解相关风险，本文不构成任何投资建议。