【伦敦，2026年1月14日】 美联储的政治与法律危机正进入一个新的、更危险的阶段。美国司法部对主席杰罗姆·鲍威尔的调查，与即将在最高法院审理的关于罢免理事丽莎·库克的案件相互交织，构成了一场可能动摇美国货币政策独立性的“宪法级”对决。EBC金融集团（EBC Group）分析认为，这场史无前例的僵局，正迫使全球市场重新评估美国货币政策的可信度与未来路径，其长期影响可能远超短期利率决策本身。周三亚市时段，市场情绪谨慎，美元指数于99.23附近窄幅整理。

事件核心：两线作战的美联储

当前危机呈现出两条相互关联的主线：

1. 针对鲍威尔的司法调查：司法部已就美联储总部装修项目争议向鲍威尔发出传票，调查其是否在国会作证时作出虚假陈述。这标志着美国历史上首次对在任美联储主席展开此类调查。

2. 关乎理事任免权的最高法院案件：1月21日，最高法院将审理前总统特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克一案。此案的核心在于，总统在何种条件下有权罢免美联储理事。其结果将为当前白宫与美联储的对抗确立关键法律先例。

EBC首席宏观分析师指出：“库克案不仅是独立事件，更是鲍威尔主席任免之争的前哨战。若最高法院判决支持总统广泛的罢免权，将为试图罢免鲍威尔打开法律大门，即使其主席任期将于5月结束。这直接将货币政策的核心置于政治博弈的漩涡之中。”

鲍威尔的“双任期”困局与潜在僵局

鲍威尔的任期结构是当前僵局的关键：其主席任期将于2026年5月结束，但其理事任期将持续至2028年。这意味着：

• 即使不被提名连任主席，鲍威尔理论上仍可作为普通理事留在联邦公开市场委员会（FOMC）内，对利率决策持续施加影响。

• 若司法压力或政治斗争激化，鲍威尔存在一种此前被视为小概率的可能性：选择留任理事，甚至可能在FOMC内部获得支持，在未被正式任命的情况下继续履行主席职责，以捍卫联储独立性。

EBC分析团队引用历史案例称，类似情景并非没有先例（如前主席马里纳·埃克尔斯），但在当前高度极化的政治环境下，这可能演变为一场漫长的宪法和法律僵局，导致美联储领导层陷入空前的不确定性。

市场影响与EBC策略观点

尽管市场普遍预期美联储在1月底的会议上将按兵不动，且首次降息预期已推迟至年中，但这场结构性危机正在悄然改变市场的底层逻辑：

1. 美元长期信用面临考验：美元的强势部分建立在美联储独立、可信的货币政策之上。若这一基石因政治干预而动摇，可能削弱美元资产的长期吸引力。EBC观察到，近期相关新闻虽未造成市场巨震，但已引发美元涨势停滞、股市承压和债市波动的定向反应。

2. 政策路径不确定性溢价上升：市场不仅要分析经济数据，还需评估政治与法律风险对FOMC决策的潜在干扰。这将导致货币政策信号更加混乱，市场波动性可能在事件关键节点（如最高法院判决、司法调查进展）前后加剧。

3. 避险资产获得深层支撑：EBC认为，这场危机为黄金等传统避险资产提供了超越短期利率预期的、更深层次的战略性支撑。市场对法币体系中心机构独立性的担忧，是推动资金进行长期对冲的潜在动力。

EBC前瞻：关注核心节点，管理尾部风险

EBC金融集团建议投资者：

• 密切关注1月21日最高法院对库克案的听证及后续判决。这将是判断事态走向的第一个重要法律风向标。

• 重新审视资产配置中的“美国政策风险溢价”。在投资组合中考虑增加对政治风险不敏感或能从中受益的资产类别。

• 坚持严格的交易纪律。在潜在的高波动性事件面前，避免过度杠杆，并为头寸设置更宽的安全边际。

EBC研究总监总结道：“我们正目睹一场教科书级别的制度性风险。短期来看，经济数据和通胀路径仍是驱动市场的主旋律。但中长期而言，美联储独立性的侵蚀是一个缓慢而深刻的进程，它正在为美元和全球资产价格注入一种难以量化但确实存在的‘政治折价’。精明的投资者不应只盯着下一次加码降息的时点，而应开始为这个新时代更复杂的风险图谱做好准备。”

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