伦敦，2025年12月18日 – 周三欧洲早盘，现货黄金自七周高位小幅回落，目前交投于每盎司4330美元附近。EBC（EBC Group）分析指出，此次回调主要受部分多头获利了结及美元自低点技术性反弹的双重影响，属于典型的技术性调整。从基本面看，支撑黄金的中长期逻辑——即美联储降息预期下的实际利率下行趋势——依然稳固，但短期走势将接受今晚美国CPI数据的严峻考验。

核心驱动逻辑：宏观与地缘的双重支撑

1. 宏观主叙事未变： 本周公布的疲弱非农就业数据，强化了市场对美联储将在2026年继续降息的预期。这从根本上压制了美元，并降低了持有黄金（无息资产）的机会成本，构成了黄金上涨的核心驱动力。

2. 地缘风险溢价重现： 委内瑞拉地缘紧张局势（海军护航油轮以对抗美国威胁）升级，为市场注入了新的避险情绪，为黄金提供了额外的短期支撑。

EBC技术分析：多头结构完好，关注关键支撑

从技术层面观察，黄金的短期调整并未破坏其整体上涨结构。

• 当前态势： 日线级别，金价依然稳稳运行于所有主要移动平均线（如100日EMA）上方，整体趋势保持向上。

• 关键水平：

  • 上方阻力： 4350美元（近期高点/布林带上轨附近）是首要阻力，突破后将打开上探4380-4400美元历史高位区域的空间。

  • 下方支撑： 4300美元（近期低点）是短期重要心理关口。若跌破，可能进一步回踩4270-4280美元的更强支撑区域，该区域也是100日指数移动平均线附近。4230美元是更关键的防守位。

• 指标信号： 4小时图RSI从超买区域回落至中性偏上区域，MACD动能柱略有收缩，均显示上涨动能的暂歇，而非趋势逆转。

EBC后市焦点：今晚CPI数据是“试金石”

北京时间今晚21:30公布的美国11月CPI数据，将是决定黄金短期走向的关键催化剂。该数据将验证或挑战市场当前的“通胀回落 → 美联储降息”叙事。

• 情景一（CPI低于预期，如环比0.2%或更低）： 将强力巩固降息预期，打压美元。黄金有望结束调整，重拾升势，迅速挑战4350美元乃至更高。

• 情景二（CPI符合预期，环比0.3%）： 市场可能反应复杂。数据本身不会改变现有叙事，但可能引发“买预期，卖事实”的获利了结。黄金可能维持高位震荡，在4300-4350美元区间内波动，等待后续指引。

• 情景三（CPI高于预期，如环比0.4%或更高）： 这将严重挑战市场的鸽派预期，引发对美联储暂停降息甚至政策转向的讨论。美元将强势反弹，黄金可能面临深度回调，下探4270-4280美元支撑区域的风险大增。

EBC策略建议：以静制动，数据后谋定后动

1. 数据前： 鉴于数据风险，建议减持黄金多单或进行对冲。激进者可考虑在4300美元支撑附近轻仓设置限价多单，但需严格止损于4270美元下方，并清楚此操作风险较高。

2. 数据后：

   • 若数据疲软（情景一），可等待价格突破4330-4340美元（即时阻力）后顺势加仓做多。

   • 若数据符合预期（情景二），可采取区间交易策略，在4300-4350区间内高抛低吸。

   • 若数据强劲（情景三），应果断离场观望，或等待价格在4270-4280关键支撑区域的表现。若该区域被放量跌破，则不排除转为短线看空。

3. 结合其他事件： 需注意，在英国央行和欧洲央行决议后，市场情绪可能已有所波动，CPI数据的影响将叠加在此基础之上。

   
   

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总结：
黄金在经历强劲上涨后，进行健康的技术性回调是正常现象。其长期上涨的基石——利率下行预期——依然存在，但短期的强度需要通胀数据的确认。在今晚的CPI数据揭晓前，市场将保持谨慎。对黄金投资者而言，耐心等待数据给出明确方向，比盲目猜测顶部或底部更为重要。

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