伦敦，2025年12月18日 – 美元指数在经历短暂反弹后再度回落，目前于98.30-98.40区间震荡，凸显其面临的复杂局面。EBC（EBC Group）分析认为，美元当前正受到“内忧”与“外患”的双重夹击：内部是疲软就业数据强化的降息预期，外部则是即将来袭的全球央行决议潮（英、欧、日）。今晚的美国CPI数据，将成为决定美元是会跌入更深“至暗时刻”，还是能抓住一线生机的关键分水岭。

“内忧”：降息预期与数据疲软的双重打击

本周二公布的疲弱非农数据是市场情绪的转折点。失业率跃升至4.6%，就业增长几近停滞，这直接强化了市场对美联储将持续甚至加速降息的定价。EBC注意到，尽管美联储官员内部存在分歧（如沃勒的鸽派与博斯蒂克的鹰派观点），但疲软的数据已经为市场情绪定下了鸽调。市场目前预计2026年至少还有两次降息，这使得美元的利率优势持续受到侵蚀。

“外患”：全球央行的政策分化施压

美元的压力不仅来自内部，更源于与其他主要央行的政策路径对比：

• 欧洲央行（今日21:15决议）： 预计维持利率不变，但其鹰派转向的预期（可能暗示晚于美联储降息）正支撑欧元，间接压制美元。

• 日本央行（周五决议）： 市场高度预期其将加息25个基点，这将是历史性转变。日元的潜在走强将直接分流全球避险及套息资金，对美元构成结构性压力。

• 英国央行（今日20:00决议）： 预计降息25个基点。虽然这对英镑构成利空，但若其传递出“仅此一次”的谨慎信号，英镑的跌幅可能有限，且市场焦点很快会转向欧、日央行。

EBC技术分析：关键支撑位命悬一线

从技术面看，美元指数正处于非常危险的位置：

• 当前格局： 日线级别，美元指数已有效跌破99.00这一长期多空分水岭，并正在测试98.10-98.30的关键支撑区域。该区域是前期低点密集区，若失守，将确认下行趋势的加速。

• 关键水平：

  • 下方支撑： 98.10-98.30是最后的防线。跌破后，下一目标将直接看向97.50-97.60（年内低点区域）。

  • 上方阻力： 任何有意义的反弹都需首先收复98.80-99.00区域，但这在当前基本面下显得困难重重。

• 指标信号： RSI处于超卖边缘，提示可能有技术性反弹，但在强大的基本面利空下，这种反弹往往脆弱且短暂。

EBC后市展望：今晚CPI数据是“审判日”

北京时间今晚21:30公布的美国11月CPI数据，将是决定美元短期是“续命”还是“崩盘”的关键。

• 情景一（CPI低于预期）： 将坐实“通胀降温、衰退风险升”的叙事，市场将激进定价美联储降息。美元指数几乎必然跌破98.10支撑，快速滑向97.50。

• 情景二（CPI符合预期）： 市场可能反应不一。数据本身不改变现状，美元可能在低位震荡，但随后将立即受到欧央行和日央行预期的进一步冲击，整体仍偏向弱势。

• 情景三（CPI高于预期）： 这是美元避免“至暗时刻”的唯一希望。若数据显著强于预期（如环比0.4%+），可能迫使市场重估美联储的鸽派立场，引发空头回补。美元指数有望反弹至98.80-99.00区域，但这能否演变为趋势反转，仍需观察后续数据。

EBC策略建议：防御为主，伺机而动

1. 数据前： 极度谨慎。建议大幅削减美元直盘头寸。可考虑做多黄金或非美货币（尤其是欧元、日元）作为对冲。

2. 数据后交易：

   • 若数据疲软，顺势做空美元指数（或做多EUR/USD、USD/JPY空头），并将止损设在98.30上方。

   • 若数据强劲，可短线做多美元，但需快进快出，并将反弹目标设定在98.80-99.00的强阻力区。

3. 关注联动： 交易美元指数时，必须同步关注欧元/美元和美元/日元的走势，它们分别代表了欧、日央行政策预期对美元的冲击。

总结：
美元指数确实来到了一个危险的十字路口。疲软的国内数据和即将到来的全球央行紧缩浪潮，共同构成了强大的下行压力。今晚的CPI数据将是决定其是否坠入更深跌势的“临门一脚”。在形势明朗前，保持防御姿态、控制风险敞口，是交易者的首要任务。

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