2026年首个交易日，欧元兑美元自近期高位回落，交投于1.1720附近。此次下跌由令人失望的欧元区制造业PMI数据直接触发，引发市场对欧洲增长动能和政策路径的再评估。EBC金融集团分析认为，此次回调揭示了欧元面临的短期逆风，但其长期上行趋势是否逆转，将取决于美欧政策预期的下一步演变。

回调诱因深度剖析：增长担忧与政策预期重估

1. 欧洲增长“引擎”显露疲态：欧元区12月制造业PMI终值被下修至48.8，德国、意大利、西班牙等核心国家数据均处于收缩区间（低于50）。这不仅确认了制造业持续拖累经济，更关键的是，它削弱了市场关于“欧洲经济稳健复苏”的叙事，可能影响欧洲央行（ECB）在通胀放缓后，对维持高利率必要性的评估。

2. 美元获得喘息窗口：在欧元数据疲软的同时，市场对美联储1月按兵不动的预期高度一致，这为美元提供了短期稳定器。此外，关于美联储未来主席人选的政治讨论，也增加了美元的不确定性溢价。

EBC技术结构分析：关键支撑决定回调性质
从EBC交易平台的技术图表观察，欧元兑美元正处于一个决定短期强弱的关键技术节点：

• 关键支撑区域：

  • 近期支撑：1.1690 - 1.1700。这是12月中下旬多次测试并反弹的平台，也是当前回调需要守住的第一道防线。若失守，回调可能加深。

  • 趋势生命线：1.1620 - 1.1650区域。该区域汇集了50日均线及前期重要突破位，是判断本轮自2025年三季度启动的上升趋势是否依然健康的核心分水岭。

• 上方阻力：1.1800 - 1.1820仍是强劲阻力带，突破此处才能重拾升势并挑战更高目标。

• 动能指标：MACD出现高位死叉迹象，RSI从超买区域回落，明确显示短期上涨动能正在减弱，市场进入调整或整理阶段。

核心问题解答：是回调开始还是蓄势再涨？
EBC认为，当前的回调更倾向于牛市中的技术性修正与基本面预期微调，而非趋势的彻底反转。但要判断这是“蓄势再涨”的起点，还需观察以下几点：

1. 回调的深度与速度：若汇价能在1.1690-1.1700区域上方企稳并震荡筑底，则属于强势调整，为后续上涨蓄力。若快速跌破并向下测试1.1620，则调整时间与幅度将延长。

2. 美欧数据“预期差”的演变：下周的美国非农就业数据将是关键。如果美国数据同样疲软，强化美联储降息预期，那么欧元因增长担忧带来的压力可能被美元走弱所抵消，限制欧元跌幅。反之，若美国数据强劲，可能放大欧元的回调压力。

3. 欧洲通胀与ECB言论：需关注随后公布的欧元区通胀数据及欧洲央行官员讲话。任何关于“对增长担忧超过通胀担忧”的鸽派暗示，都可能进一步打压欧元。

EBC交易策略：在不确定性中把握节奏

1. 观望或区间交易：在关键支撑（1.1690）和阻力（1.1800）被有效突破前，市场可能陷入区间震荡。激进交易者可考虑在区间内高抛低吸，但需设置严格止损。

2. 关键支撑位布局多单：对于中长期看好欧元的投资者，可密切关注1.1620-1.1650强支撑区域。若汇价回调至此出现明显的企稳反弹信号（如看涨Pin Bar、早晨之星等K线形态），将是风险回报比较优的布局多单机会。

3. 突破跟随策略：

   • 向上突破：若汇价重新站稳1.1800上方，可考虑跟进多单，目标看向1.1900。

   • 向下跌破：若汇价有效跌破1.1620，则可能开启更深度的调整，届时应考虑暂时离场观望或转向短线空头策略。

4. 风险提示：年初市场流动性尚未完全恢复，且重大数据（非农）即将公布，波动可能放大。建议降低仓位，并避免在数据公布前进行方向性重仓押注。

欧元的长期趋势（相对于美元的周期性走弱）尚未被证伪，但短期的道路注定更加曲折。投资者需要更多的耐心和灵活性，来应对增长数据与央行政策预期之间的持续拉锯。

本分析由EBC金融集团（EBC Financial Group）提供。外汇交易存在高风险，可能导致本金全部损失。您应在交易前充分了解相关风险，本文不构成任何投资建议。