2026年首个交易周，美国本土两大潜在危机——最高法院对总统关税权力的裁决与 《平价医疗法案》（ACA）补贴到期引发的政府停摆风险——正同步进入引爆倒计时。EBC金融集团宏观风险委员会发出预警，这两大事件的结果将不仅影响美国国内政治经济，更将通过财政、通胀和风险情绪渠道，对全球金融市场产生深远且复杂的冲击。

事件一：最高法院关税裁决（本周五）——财政与贸易政策的“审判日”

• 核心争议：特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税是否合法。

• EBC推演与市场影响：

  • 情景A：最高法院裁定关税非法（概率较高）：

    • 直接影响：美国政府可能面临大规模退税（或达已征关税的一半），这将显著增加财政赤字，削弱美元背后的财政纪律支撑。

    • 政策预期：白宫已暗示将寻求其他法律途径（如《贸易法》第232条）重新实施类似关税，贸易政策不确定性将持续存在，但短期法律风险溢价可能下降。

    • 市场影响：利空美元（财政赤字扩大+贸易不确定性降温），利好黄金（财政担忧+避险情绪+潜在的实际利率下行预期）。

  • 情景B：最高法院支持政府（概率较低）：

    • 直接影响：现有关税体系获得法律背书，贸易保护政策路径得以延续。

    • 市场影响：短期利好美元（政策确定性增加，贸易逆差可能收窄），利空黄金（避险需求减弱）。但中长期可能因贸易摩擦抑制全球增长而反噬美元。

事件二：ACA补贴危机与政府停摆风险（截止日1月31日）

• 核心矛盾：约2200万美国人面临的医保保费飙升问题若不能解决，民主党人可能再次将其与政府拨款法案绑定，重演2025年10月导致43天政府停摆的僵局。

• EBC推演与市场影响：

  • 情景A：两党在1月31日前达成妥协，延长补贴（基准预期）：

    • 直接影响：避免政府停摆，短期稳定消费者信心和市场情绪。但长期财政支出压力加大。

    • 市场影响：对美元影响中性偏空（因长期财政担忧），对黄金提供温和支撑。

  • 情景B：谈判破裂，政府再度部分停摆（风险情景）：

    • 直接影响：打击经济信心，可能拖累消费和经济数据，并引发全球对美国政治功能失调的担忧。

    • 市场影响：显著利空美元（政治风险溢价上升，经济前景担忧），显著利好黄金（经典避险需求激增）。

EBC综合情景分析：美元与黄金的博弈矩阵
两大事件的结果将交织产生复杂的宏观图景：

1. 最利空美元/最利好黄金的情景：关税被判非法 + 政府停摆。财政赤字因退税和停摆冲击而预期飙升，叠加政治风险和避险情绪，将严重打压美元信用，黄金将迎来强劲上涨。

2. 最利好美元/最利空黄金的情景：关税被支持 + 补贴协议达成且无停摆。政策确定性高，经济免受短期政治冲击，美元获得支撑，黄金承压。

3. 复杂震荡情景（概率最高）：两事件结果一正一反（如关税非法但避免停摆，或关税合法但陷入停摆）。市场将陷入多空因素拉锯，美元和黄金可能呈现宽幅震荡格局，等待更多经济数据指引。

EBC策略建议：在政策不确定性中构建防御与机遇

1. 外汇市场：

   • 美元：在周五裁决前，美元可能维持偏弱震荡。若裁决后美元因利空大跌，可考虑逢反弹做空；若因利好反弹，需关注其持续性，上方强阻力在99.20-99.50区域。

   • 避险货币：日元、瑞郎可能在政府停摆风险上升时表现优于美元。

2. 黄金：任何事件引发的政治不确定性、财政担忧或避险情绪，都是黄金的潜在催化剂。可考虑在黄金回调至关键支撑（如4380-4420美元）时分批布局多单，作为对冲上述风险的投资组合压舱石。止损可设在4350美元下方。

3. 美国国债：两事件均可能增加经济下行压力，从而利好国债（收益率下行）。可关注相关交易机会。

4. 股市：尤其是对利率敏感和依赖政府支出的板块，波动性将加剧。建议减少风险敞口，或增加对冲。

5. 核心原则：

   • 降低风险敞口：在两大风险事件落地前，建议降低美元及美国资产的整体风险敞口。

   • 采用期权策略：考虑使用期权组合来对冲双向波动风险，或捕捉可能出现的巨大波动率。

   • 关注后续传导：事件结果将影响接下来数周的市场对“美国财政可持续性”和“政治风险”的定价，需持续跟踪。

美国正站在国内政策与法律冲突的十字路口。对于全球投资者而言，这不仅是美国的故事，也是影响全球资本流动和资产定价的重要变量。在风暴来临前，做好准备，方能从容应对。

本风险预警报告由EBC金融集团（EBC Financial Group）宏观风险委员会提供。金融市场在重大政策风险下可能出现极端波动，导致快速且巨大的亏损。本文不构成任何投资建议，投资者应极度谨慎并独立决策。