伦敦，2025年12月8日 – 本周末一则关于俄乌冲突可能接近达成和平协议的消息，为全球原油市场注入了新的不确定性。EBC（EBC Group）分析指出，美国总统特朗普的乌克兰特使公开表示结束冲突的协议已“非常接近”，此举若取得实质性进展，将可能削弱支撑油价两年多的关键地缘政治风险溢价，引发市场对供应端扰动的重估。

地缘风险：从“支撑因素”到“不确定性来源”

自2022年2月冲突爆发以来，对俄罗斯原油及成品油出口潜在中断或受限的担忧，一直是原油市场风险溢价的重要组成部分。尽管实际供应并未出现灾难性短缺，但持续的地缘紧张局势始终是悬在市场头上的“达摩克利斯之剑”。

EBC大宗商品策略师指出：“特朗普特使的最新表态，首次由美方高级官员如此明确地释放出和平在望的信号。这标志着市场叙事可能出现拐点。虽然最终协议的内容、执行及其对俄罗斯能源出口的实际影响尚不明朗，但仅仅‘和平可能性’的增加，就足以促使部分投机性多头头寸进行获利了结，对油价构成短期压力。”

当前市场格局：多空因素交织

EBC认为，当前油价处于多重力量的平衡点：

1. 潜在利空（地缘溢价消退）： 俄乌和平前景是最大的新变量。若局势缓和，市场将重新评估全球，特别是欧洲的能源安全风险，可能导致与冲突相关的风险溢价逐步消散。

2. 主要支撑（OPEC+政策与需求预期）： 以沙特和俄罗斯为首的OPEC+联盟仍在维持减产措施，以平衡市场。同时，市场对美联储即将降息并提振经济增长及能源需求的预期，为油价提供了宏观层面的支撑。

3. 不确定性（协议细节与制裁）： 即使达成和平协议，西方对俄罗斯的现有能源制裁是否会立即解除、以何种条件解除，仍是未知数。协议的领土条款（涉及顿巴斯等地区）也可能引发后续地缘摩擦。

EBC技术分析：关注关键支撑区域

从技术面看，WTI原油主力合约目前交投于每桶60美元附近的关键心理关口。

• 当前态势： 油价在近期反弹后，于60美元上方遇阻，进入盘整。地缘消息可能加剧这一位置的博弈。

• 关键水平：

  • 下方支撑： 58.00 - 58.50美元区域是近期的密集交易区和反弹起点，可视为短期多空分水岭。若跌破，可能进一步下探56.00美元附近寻找支撑。

  • 上方阻力： 61.50 - 62.00美元区域构成近期强阻力。有效突破需要更强劲的宏观或基本面利好驱动。

• 短期展望： 在俄乌和平进程的更多细节出炉前，以及本周美联储决议等宏观事件影响下，油价可能呈现高波动性震荡，方向有待新的催化剂。

EBC总结与策略建议

EBC认为，地缘政治因素对油价的驱动逻辑可能正在发生微妙变化。交易者需要从“交易冲突持续”的思维，部分转向“评估冲突缓解路径及其影响”。

操作建议：

1. 密切关注事态发展： 任何关于和平协议草案内容、涉及能源条款或制裁变动的官方消息，都可能引发油价剧烈波动。

2. 权衡风险溢价： 评估当前油价中包含了多少“俄罗斯供应风险溢价”，并警惕这部分溢价快速消退带来的回调风险。

3. 综合考量宏观因素： 本周美联储的利率决议及其对全球增长和美元的影响，将与地缘消息共同决定油价的短期路径。在重大不确定性面前，保持仓位灵活性并严格设置止损至关重要。

总体而言，原油市场正步入一个地缘政治驱动因素可能减弱、而宏观与供需基本面主导性增强的新阶段。投资者需适应这一潜在的环境转变。

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